金融市场

交易系统

2018-04-25 22:47:23  浏览:59  来源:投融网
传统电子交易系统

随着科技的不断发展,传统的人工经纪服务的市场份额日渐缩小。取而代之的是电子经纪服务。它极大地增加了市场的透明度,令很多中小银行得以分享到优惠的报价,同时提高了市场效率并方便银行进行授信管理,因此电子经纪服务在推出後很快便收到欢迎,极大地挑战了传统的经纪服务,令市场结构有了翻天复地的变化。

目前,全球最大的外汇市场电子交易平台提供商是路透集团和电子经纪服务公司。

1981年,路透集团推出路透屏幕交易系统,由此外汇交易商可以在视讯终端机上直接完成交易。这也是全球第一个外汇电子交易平台。该项服务的问世使得从前平均需要40秒时间进行的一笔外汇交易得以在2秒内实现。从1989年起,路透集团分两个阶段推出最新的外汇交易系统Dealing 2000。第一阶段的Dealing 2000-1仍是一种交易者之间的对话交易服务,其利用人工智能和先进的软件使得外汇交易商可以同时进行四笔交易,交易对象可散布在世界上任何角落。1992年推出的第二阶段Dealing 2000-2再次领先群伦地引入了计算机撮合功能,在交易银行间买卖价格相配时自动完成交易。1996年路透集团推出3000系列,这是一个套装产品,客户既可以获得实时的新闻和数据,还可以拥有一个丰富的历史信息数据库。2000年1月,路透推出升级了的Dealing 3000。Dealing 3000 平台上提供的套件包括外汇直接交易系统、现汇撮合系统、远汇撮合系统、货币期权撮合系统等。可以进行38种货币的现货交易和28种货币的远期交易。目前使用该套系统的19,000名客户分散在110个国家的6,000个机构。

EBS于1993年9月年成立,旨在挑战路透电子交易系统在该行业的垄断地位。

公司由包括花旗、大通、瑞士信贷第一波士顿、JP摩根和瑞银集团在内的13家金融机构发起,很快便显现大步追赶路透的态势。1995年3月,EBS上的日成交量达到250亿美元,超过了路透的撮合系统。EBS于1995年12月收购了亚洲最大的电子经纪公司日本的Minex公司,不但消除了一个竞争对手,而且加强了其在亚洲市场的地位。公司于2000年推出了基于互联网的对话直接交易服务工具EBS Trader。EBS与 彭博资讯合作推出的EBS Trader on Bloomberg成为了彭博终端的一个专业整合部分。EBS系统已经成为全球40多个国家的金融机构,800个交易室内逾2,000名交易商所使用现汇交易平台,日均交易金额达到1,450亿美元。2006年6月,全球最大的交易商同业经纪英商毅联汇业集团宣布以7.75亿美元的价格收购了EBS。此次收购交易将EBS在电子即期外汇方面的实力与ICAP的电子经纪业务结合,拥有更大的发展潜力和显着的规模效益。

路透和EBS可谓各具优势,EBS在市场流动性上占有优势,尤其是在欧元和日圆等主要货币上,但其在英镑上的流动性则较低,远不及路透,在一些小币种上也较弱。此外,路透在亚洲地区的势力范围较大,尤其是在中国,为中国外汇交易中心量身打造的外汇交易平台亦使其占据领先地位。但EBS也已经渗透到包括建设银行在内的几家中资银行。

新型电子交易系统

在过去的数年间,外汇市场发生了巨大的变化,因外汇已经逐步发展成为一个更加活跃的资产类别。而新的参与者,例如对冲基金,其交易需求与银行及企业有很大不同,例如其要求绝对的匿名。在这种新形势下,交易方式的转变势在必行。

2006年5月,路透和CME宣布为店头市场创建世界上首个集中清算的全球外汇交易平台FXMarketSpace。该平台于2007年3月26日正式启动,成为全球外汇领域的一项重大革新。FXMarketSpace是首个涵盖了全部外汇市场参与者,并为各方创造平等交易机会的平台,包括全球和地区银行、资产经理、企业、对冲基金和其它做市商。无论是投资方还是融资方,都能从新平台的交易中获益。公司认为,通过集中清算的信用模式,该平台具有改造传统的机构外汇市场的潜力。

除了集中清算和取消信用限制以外,该模式还包括以下几个方面:

更广泛的可接入性。CME Globex® API电子交易系统的连接终端,10万个路透Dealing 3000和3000 Xtra终端机,清算会员公司的电子外汇门户,以及四个独立软件提供商的服务,将使参与者更加广泛。
交易的匿名性。由于均具有统一的中央交易对手,所有的客户将得以在不向其它市场参与者透露身份的情况下买卖。
更高的透明度。所有的参与者都可看到分为五个档次的全部价格。价格透明度的上升将带来更多的市场参与以及更好的流动性。
更先进且可升级的技术。行业领先的撮合引擎将带来最短的等待时间以及最高的交易能力。
客户可通过该平台进行欧元、日圆、英镑、澳元、瑞郎、加元兑美元以及四对交叉汇率的现汇交易。据最新数据,在正式推出後两个月,该平台5月的日均成交量为5.09亿美元美元,较4月的3.31亿美元高出54%。交投最为活跃的货币对是欧元/美元、美元/日圆、美元/瑞郎、英镑/美元和欧元/日圆。

作为一个机构交易平台,FXMarketSpace并不向零售投资者开放,所有的市场参与者都必须符合英国金融服务监管局有关“市场交易对手”的定义。对个人投资者而言,则必须是尖端投资者,通常净值需超过2,000万美元。

在线交易系统

近年来随着互联网技术的不断发展,外汇市场在线交易也开始发展起来。第一家以网络为基础的多银行外汇交易网站——Currenex于2000年4月开始运营,揭开了在线交易的新篇章。该网站由包括荷兰银行和渣打银行在内的30多家银行,以及包括英特尔和壳牌石油在内的50多家公司共同成立。此後,诸如FXall、Atriax、Cognotec、MatchbookFX等类似系统纷纷涌现。其中Cognotec提供一种隐蔽系统,可以使得任何具有合适的信用评级的机构在某一特定价格交易。与路透等以银行间市场为目标的电子交易系统相比,这些新的、以网络为基础的电子交易系统为外汇买卖双方提供了更广阔的电子交易场所。这一市场具有效率更高,且成本更低的优势,能够给包括公司财务部门、对冲基金、独立外汇交易商,甚至个人投资者在内的市场参与者更方便低廉的交易途径。但目前尚难以挑战路透和EBS电子交易系统在外汇交易系统方面的主导地位。



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