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黄金期货交易

2018-04-25 22:46:53  浏览:77  来源:投融网
黄金期货交易概述
黄金期货交易和一般的商品和金融工具的期货交易一样,买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金,规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。在约定的交割日再进行实际交割。一般不真正交货,绝大多数合同在到期前对冲掉了。以黄金期货为主的期货市场为黄金期货市场。
黄金期货交易和一般的商品和金融工具的期货交易一样,买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金,规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。在约定的交割日再进行实际交割。一般不真正交货,绝大多数合同在到期前对冲掉了。以黄金期货为主的期货市场为黄金期货市场。
世界上大部分黄金期货市场交易内容基本相似,主要包括保证金、合同单位、交割月份、最低波动限、期货交割、佣金、日交易量、委托指令。
1.保证金。交易人在进入黄金期货交易所之前,必须要在经纪人那里开个户头。交易人要与经纪人签定有关合同,承担支付保证金的义务。如果交易失效,经纪人有权立即平仓,交易人要承担有关损失。当交易人参与黄金期货交易时,无需支付合同的全部金额,而只需支付其中的一定数量作为经纪人操作交易的保障,一般将保证金定在黄金交易总额的10%左右。保证金是对合约持有者信心的保证,合约的最终结果要么以实物交割,要么在合约到期前作相反买卖平仓。保证金一般分为三个层次:
一是初级保证金。这是开期货交易时,经纪人要求客户为每份合同缴纳的最低保证金。
二是长期保证金。这是客户必须始终保有的储备金金额。长期保证金有时需要客户提供追加的保证金。追加的保证金是当市场变化朝交易商头寸相反方向运动时,经纪人要求支付的维持其操作和平衡的保证金。如果市场价格朝交易商头寸有利的方向运动时,超过保证金的部分即权益或收益,交易商也可要求将款项提出,或当作另外黄金期货交易的初始定金。
三是应变和盈亏的保证金。 清算客户按每个交易日结果向交易所的清算机构所支付的保证金,用来抵偿客户在期货交易中不利的价格走势而造成的损失。
2.合约单位。黄金期货和其他期货合约一样,由标准合同单位乘合同数量来完成。纽约商品交易所的每标准合约单位为100盎司金条或3块1公斤的金条。
3.交割月份。黄金期货合约要求在一定月份提交规定成色的黄金。
4.最低波幅和最高交易限度。最低波幅是指每次价格变动的最小幅度,如每次价格以10美分的幅度变化;最高交易限度,如同目前证券市场上的涨停和跌停。纽约交易所规定每天的最高波幅为75美分。
5.期货交付。购入期货合同的交易商,有权在期货合约变现前,在最早交割日以后的任何时间内获得拥有黄金的保证书、运输单或黄金证书。同样,卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的,必须承担交付黄金的责任。世界各市场的交割日和最后交割日不同,投资者应加以区分。如有的规定最早交割日为合约到期月份的15日,最迟交割月份为该月的25日。一般期货合约买卖都在交割日前平仓。
6.当日交易。期货交易可按当天的价格变化,进行相反方向的买卖平仓。当日交易对于黄金期货成功运作来说是必须的,因为它为交易商提供了流动性。而且当日交易无需支付保证金,只要在最后向交易所支付未平仓合约时才支付。
7.指令。指令是顾客给经纪人买卖黄金的命令,目的是为防止顾客与经纪人之间产生误解。指令包括:行为、数量、描述及限定等。
具体过程如下:
一是开设账户。投资者一般要向黄金期货交易所的会员经纪商开立账户,签署风险《揭示声明书》、《交易账户协议书》等,授权经纪人代为买卖合约并缴付保证金。经纪人获授权后就可以根据合约条款按照客户指令进行期货买卖。
二是下达指令。指令包括品种、数量、日期、以及客户意愿价格。关键性指令有:
1.市价指令。指按当时交易所的价格进行交易。
2.限价指令。这是一种有条件指令,只有市场价格达到指令价格时才被执行,一般买价指令只有在市场价格低于一定水平时才执行,而卖价指令只有在市场价格高于一定水平才执行。如果市场价格没有到达限度价格水平,该指令就不能被执行。
3.停价指令。该指令也是客户授权经纪人在特定价位买卖期货合约的指令。买的停价指令意味客户想在市场价格一旦高于一定价格时,就立即以市场价格买入期货合约;一个卖的停价指令意味着客户想在市场价格一旦低于一定价格时,就立即以市场价格卖出期货合约。
4.停止限价指令。指客户要求经纪人在交易所价格跌至预定限度内的限价卖出,或上涨到预定限度内以限价补进的指令。这一指令综合了停价指令和限价指令的特征,但相对于限价指令来说有一定风险。
5.限时指令。该指令也是一种有条件指令,表明经纪人在多长时间内可以执行该指令。一般情况下,除有说明外,指令均为当日有效,如果一个指令在当日的交易盘中未被执行,那么该指令就失效或过期。
6.套利指令。该指令用来同时建立多头仓位和空头仓位。如对一定数量黄金建立多头仓位和空头仓位,只是期货合约的到期日不同。
三是执行与结果通知:经纪人在收到客户发出的交易指令后,该指令就迅速传送到期货交易厅中。当该指令被执行后,即买卖成功,有关通知会返回经纪人,经纪人一般先口头通知投资者执行情况:价格、数量、期限以及仓位情况。然后于第二天书面通知投资者。
[编辑]黄金期货交易方式分析
下表为1993 年4 月8 日纽约商品交易所黄金期货交易的行情。
黄金期货交易的标准量为100 金衡盎司,买卖一笔合同的交易量均为100金衡盎司。
变动的最小单位:1 盎司。
列为一季度之内每盎司黄金的最高价格;
列为一季度之内每盎司黄金的最低价格;
列为交割月;
列为当天每盎司最高价格;
列为当天每盎司最低价格;
列为当天的收市价;
列为当天价格与前一天价格之差;
列为尚未结清的合同的数量。
以第三行为例,交割月份为6 月,季度最高价格为1 盎司=418.50 美元,最低价格为1 盎司=327.10 美元,当天最高价为1 盎司=340.80 美元,当天最低价格为1 盎司=337.20 美元,当天收市价为1 盎司=336.90 美元。4 月8 日的收市价比4 月7 日收市价低0.80 美元,尚有78110 笔合同未结清。
黄金期货也像一般商品期货一样,采取逐日盯市结算方法。设起始押金为交易量的4%,那么购买交割日在6 月份一笔期货的押金为1347.6 美元,若维持押金为初始押金70%,则为943.32 美元,表上指出4 月8 日的收市价比4 月7 日收市价低0.80 美元。期货买者当天损失80 美元,这80 美元要从其押金中扣除。若4 月8 日的收市价比7 日的收市价高0.80 美元,买者押金增加80 美元,买者可以从其押金帐户上提取这80 美元。这种逐日盯市结算制度使期货交易的利润和损失立即实现。这是黄金期货合同和远期合同的主要区别。
黄金期货交易实质上是买卖保证金制度,因此适合于做黄金投机交易和保值交易。
例如,某黄金交易的投机者根据有关信息预测,黄金期货价格上涨。他决定先贱买,待价格上升之后贵卖。4 月8 日买一笔6 月交割的黄金期货,价格为1 盎司=336.9 美元,总价值为33690 美元,到5 月8日,6 月交割的黄金期货价格升为1 盎司=356.9 美元,该投机者立即决定卖出一笔6月。
表纽约商品交易所黄金期货交易100 金衡盎司每盎司的美元价格

最高价 最低价 月份 最高价 最低价 收市价 变动 尚未结清的合同
410.00 325.80 4 339.40 336.0 337.60 -O.80 1222
339.40 339.40 5 338.20 -0.80 10
418.50 327.10 6 340.80 337.20 336.90 -0.80 78110
426.50 328.50 8 341.50 338.60 340.20 -0.80 13916
395.00 330.60 10 341.50 -O.80 2503
383.00 331.70 12 344.70 341.10 342.80 -0.90 155004
376.00 333.80 2 344.50 344.40 344.30 -0.90 5815
360.00 335.20 4 346.00 345.50 345.90 -0.90 4720
383.00 332.80 6 347.20 -1.00 3123
385.50 341.50 8 348.80 -1.10 3100
352.00 344.00 10 350.00 350.00 350.60 -1.10 1207
356.70 343.00 12 352.50 -1.20 3541
月份交割的期货。对冲原来的购买其净利润2000 美元,若投机者认为黄金期货的价格将要不断地下跌,他们就会以高价卖出,待价格下跌之后,再以低价买入,对冲原来的交易赚取利润。
某珠宝制造商在5 月份与客户签订黄金为原料的金首饰合同。在合同签订时黄金期货市场的价格为1 盎司=340 美元,该珠宝制造商以这个价格作原料成本,加上其他生产费用来确定金首饰的价格。该珠宝制造商根据一些信息,预料到6 月份黄金的现货价格和期货价格都要上涨。如果他不采取什么防范措施,黄金的现货价格上涨,他的生产成本提高,产品价格不变,他的利润会减少,或者亏损经营。为了防止这种情况发生,该珠宝制造商在签订出卖产品合同的同时,决定在商品交易所购买交割日在8 月的黄金期货。
该制造商通过期货交易,成功地对现货交易进行了保值,防止了黄金现货价格上涨、生产成本提高、利润下降的风险。
日期 现货市场 期货市场
5 月10 日 预料6 月
1 盎司= 340 美元
购买1000 盎司
价值340000 美元
1 盎司= 345 美元
买10 笔8 月交割期货合同
每笔100 盎司价值为345000 美元
5 月20 日 1 盎司= 360 美元
买进1000 盎司
支出360000 美元
损失20000 美元 1 盎司= 365 美元
卖出10 笔8 日交割期货合同
价值为365000 美元
利润20000 美元

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参考资料

1.中国经济网:http://www.ce.cn/

2.和讯网:http://www.hexun.com/

3.新华网:http://www.xinhuanet.com/



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