随机贴现因子
随机贴现因子概述
随机贴现因子理论是最一般、最广泛适用的理论,无套利定价理论和风险中性定价理论均可以由随机贴现因子理论推导出来。
随机贴现因子的基础
基于消费的跨期资本资产定价模型。
Campbell通过随机贴现因子对资产定价问题进行了分析和回顾。
Cochrane将所有的资产定价问题纳入到随机贴现因子的一般框架之中,建立了一个比较完整的随机贴现因子理论体系。
随机贴现因子的定义
如果一个贴现因子,能够满足:
p=E
或者用条件期望的形式:
pt = Et
则我们称m或mt + 1为随机贴现因子
随机贴现因子的提出
提出的基本原则:基于消费的效用最大化
•基于消费的资产定价模型认为,代表性投资者的效用来自于消费,其目标是终生效用最大化。为了实现其目标函数,投资者必须将财富在消费和投资之间进行分配。消费是为了满足现在的效用,而投资则是为了满足未来效用的需要。
随机贴现因子和一价定律
定义:如果未来收益相同的资产具有相同的价格,则我们称一价定律成立。
定理1:一价定律等价于资产组合的价格是资产价格的线性组合。
定理2: 如果存在一个随机贴现因子,则一价定律成立。
定理3: 如果一价定律成立,则市场上存在一个随机贴现因子能够对资产定价。
[编辑]随机贴现因子和其他定价模型
从随机贴现因子也可以十分简单地推出贝塔定价模型。
从随机贴现因子理论中,还可以十分容易地推导出均值方差有限前沿理论。
CAPM理论、APT模型等,都可以在上述分析的基础上通过进一步演化得到。因此,总的来说,随机贴现因子理论为资产定价提供了一个最一般、最通用的分析框架。
投融网(www.ipo.hk)创建于2011年,
专业的企业上市孵化器,
助力专精特新,赋能细分行业独角兽。
财务税务:代理记账 财务规划 税务筹划
法律合规:公司合规 法律纠纷 ipo上市法务
知识产权:注册商标 专利申请 品牌策划
数字智能:网站建设 智能软件 公众号小程序
宣传推广:B2B平台 SEO优化 媒体财经公关
跨境海外:红筹架构 跨境基金 家族信托保险
政府招商:园区规划 园区招商 产业集群生态
资本运作:产业基金 融资策划 商业计划书
上市服务:前期规划 上市辅导 定增并购在融资
融资、融智、融技、融人才、融政策
从成立到上市,投融网提供一站式服务平台,注册成为平台会员可以发布企业产品和服务信息,推广企业品牌;对接券商、会计师事务所、律师事务所、软件开发公司、知识产权服务机构;对接企业投融资与上市信息、并购重组投行业务信息;在线结识更多人脉,构建投融资与上市服务生态圈。
欢迎各类机构洽谈合作。
邮箱:service@ipo.hk
电话:0755-33572246

