1979年，巴恰塔亚将其1977年在麻省理工学院所作的博士论文中的一章整理后发表在《贝尔经济学刊》上。在文中，他构建了一个与罗斯模型非常相近的股利信号模型。巴恰塔亚认为，在不完美情况下，现金股利具有的信息内容，是未来预期盈利的事前信号。
巴恰塔亚模型的内容
巴恰塔亚模型假设：
企业拥有的资产可以产生无限期的现金流；
现有资产产生的所有现金流量都可以理性地再投资；
股利决策是由内部管理者做出的，由于其奖金与股东财富相联系，所以内部管理者的经营目标是股东财富最大化；
只有内部管理者惟一知道现金流量分布信息；
风险中性；
期限为一年。
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