概述
行为金融学认为,某些金融现象能够利用某些当事人并非完全理性的模型得到满意的解释。行为金融学的最成功之处在于,用一系列的理论文章证明在一个理性交易者和非理性交易者相互作用的经济中,非理性能够对价格产生重大而长久的影响。这些在文献上称为有限套利的论文构成了行为金融学两大理论板块的一块。
传统金融学方法的核心是假定套利是完全的,换言之,市场机制总是能够通过精明而理性的投资者迅速纠正任何错误定价。从期权定价理论到公司资本结构理论,这一基本假设体现在标准金融理论的各个方面。然而,现实市场环境往往使该基本假设难以成立,从而降低了许多标准金融理论对现实经济世界的解释力;也正因如此,对这一基本假设的弱化促进了现代金融理论的发展。有限套利理论就是在这样的背景下诞生的。
观点
自20世纪80年代末期开始,行为金融理论的研究得到了飞速发展。与有效市场理论相悖,行为金融理论的核心论点是,现实中的套利不仅充满风险,而且作用有限。伴随着行为金融学的发展,许多西方学者对现实市场中投资者的有限套利行为进行了深入研究,形成了内容丰富的有限套利理论。投融网(www.ipo.hk)创建于2011年,
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