香港上市市盈率

很多人以为香港上市公司的市盈率比较低,这种看法既对也不对,因为香港和 A 股这两个市场对于不同的企业的看法是不一样的。香港是个看重企业利润的市场,对于没有利润的上市公司,概念说的再动听,大部分投资者都不为所动。

要分析两地的市盈率对比首先应该是苹果对苹果,所谓的苹果对苹果就是要把同等情况、同一家公司的市盈率进行对比。在此我们只是简单分析一下对比结果。以下是对比的考量因素:

1、有庄家的上市公司进行对比。

中国资本市场除了大型的上市公司,基本是无股不庄,香港上市公司有庄家的就少得多,当然我们无法指某家上市公司有庄,因为是不可能有证据的(你懂的!)。如果同一股票都有庄家,那么港股明显胜出,不信大家可以看看过去的一年多中港股创业板第一天的表现,平均至少比招股价涨4倍,近期的两只分别为9倍和19倍,中国创业板第一天有那么疯狂吗?

2、同一大型上市金融股的对比。

通过对比兴业证券和华泰证券,港股大约比A股打折20%。银行等大型金融股,H股高于A股,最近国家对疯狂买入银行股托市,可能使估值对比有所扭曲。

3、旧经济的小型 A+H 股票,港股大幅度低于 H 股。

出现上述情况的原因主要是因为小型 A+H 股在香港有庄家的很少,而 A 股则很多。还有一点,在 A 股讲上市市盈率通常是按照上市前一年的利润计算的,港股讲市盈率通常是按照上市当年计算的,由于上市当年大部分公司都会做粉刷橱窗,业绩普遍比前一年上涨 30%-200% 不等,但我们在谈 40 倍比 15 倍时,如果用上市前一年的数字来比的话,只是 40 倍比 30 倍的区别。当然如果港股后续没人炒,就不会上涨,而 A 股因为发行价被压制,加上庄家的二级市场推动,因此后续大部分比 H 股表现要好些,这也主要由于 A 股的 IPO 发行机制决定的。


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