创业板

南都电源(300068)1倍预增符合预期 锂电产能快速扩张

2016-07-13 18:28:44  浏览:956323  来源:投融网
          2016 年上半年业绩增长80%-110%,符合预期:公司发布公告,2016 年上半年实现归属母公司净利润1.25 亿元-1.69 亿元,同比增长80%-110%,对应EPS 为0.24 元-0.28 元。其中2 季度实现归属母公司净利润0.84 亿元-1.08 亿元,同比增长50%-105%,环比增长39%-79%,对应EPS 为0.14 元-0.18 元。公司业绩符合预期。随着三季度进入旺季及公司锂电产能逐步释放,高增长还将持续。
    锂电快速放量,华铂驱动增长:报告期内,公司业绩实现较大幅度提升:1)新能源车用动力锂电池业务同比实现较大增长;2)华铂科技2015 年7 月并表,是的本期利润同比有较大增长;3)非经常性损益增厚净利润2 千万,较2015 年同期的789.71 万元大幅增长。
    动力电池产能快速扩张,大额订单充足保障业绩释放:我国新能源汽车发展迅猛,动力锂电需求量激增。公司加速动力电池布局,现有1.2GWh 动力锂电产能已经完成建设,有效产能达到600MWh,并顺利进入第四批《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录。今年以来相继与保定长安客车签订3 亿元动力锂电重大销售合同及与东风神宇签订战略合作协议,将保障公司锂电产能的逐步释放。2016 年6 月,公司公开筹资17.8 亿元,投资年产2.3GWh 动力电池技改项目。此次投资项目将全面提升公司锂电产能,满足大幅增长的订单需求。同时扩产项目达产后公司3.5GWh 的总产能中三元锂电产能将达到1.6GWh,产品结构进一步优化,将受益与三元电池产业链的爆发。预计公司3.5GWh 的锂电产能全部达产后,每年可实现收入52 亿元,贡献利润6.5 亿元,带动公司业绩实现大幅度增长。
    铅炭电池技术行业领先,首推“投资+运营”模式,储能项目接连落地: 鉴于储能在优化电力系统的重要作用,伴随着近年来系统成本的下降,储能产业有望迎来快速发展。公司是国内铅炭电池龙头企业,目前储能系统单位投资成本和充放电度电成本已经达到1200 元/kWh 和0.43 元/kWh 的水平,在许多应用中可以不借助任何补贴实现盈利。公司基于技术与成本优势,向运营服务转型,率先推出“投资+运营”的商用模式,为工业用户提供削峰填谷等节能解决方案。相继签署了中恒电气、中能硅业及镇江新区等储能电站合同,累计近680MWh。2016 年5 月26 日,公司与威凡智能、天工国际签署100MWh 储能电站项目,为镇江新区600MWh 项目的第一个落地项目。随着公司储能项目的相继建设、投产,公司“投资+运营”的储能商业项目推广模式将逐步迎来客户认可。未来随着国家对储能的相关政策的陆续出台,储能产业将迎来爆发,公司作为龙头,储能业务将实现高速发展。
    备用电源业务增长稳定,华铂科技显着增厚公司业绩:公司的传统备用电源业务2015 年增长20.37%,增长稳定。同时在传统的通信市场之外,IDC 备用电源2015 年实现收入1 亿元,该市场迎来投资建设高峰和国产化替代,将有较快发展。预计备用电源2016 年实现净利润1.2 亿元以上。同时2015 年收购的华铂科技预计2016 年实现21 万吨铅回收,较2015 年增长1 倍左右。全年净利润承诺2.37 亿元,归属于公司净利润1.2亿元左右,将显着增厚公司业绩。
    投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.62 元、0.94 元和1.34元、,对应PE 分别为39.6 倍、25.8 倍和18.3 倍,增速为83.26%、53.43%、41.31%。给予公司2016 年45倍PE,对应目标价为28 元,维持强烈买入评级。
    风险提示:储能业务低于预期;备用电源需求不达预期;动力锂电池销量低于预期等。
    投融网(www.ipo.hk),资源开放、高效对接的投融资平台,为企业策划香港上市全流程,实现投融资与上市一站式服务。
    目前拥有12万+ 注册会员,投行俱乐部会员可发布融资需求、筛选优质项目、企业上市辅导、兼并收购等投行业务,投融网分享人脉和信息资源。
    欢迎各类机构洽谈战略合作,欢迎投融资及上市客户选择我们作为合作机构。

微信:ipoweb
邮箱:service@ipo.hk
热线:0755-33572246

发表评论
0评